La economía mundial ha esquivado el escenario más adverso, el de una grave escasez de energía que impulse la inflación de forma persistente y limite el crecimiento. Gaston Gelos (Montevideo, 57 años), subdirector del Departamento Monetario y Económico del Banco de Pagos Internacionales (BIS, por sus siglas en inglés) —la entidad que agrupa a los supervisores bancarios de todo el mundo, el banco de los bancos centrales— reconoce que el acuerdo entre EE UU e Irán para detener la guerra y reabrir el estrecho de Ormuz aleja el peor de los supuestos, si bien insiste en que “aún existen riesgos”. No solo en lo relativo a la recuperación del suministro del petróleo del golfo Pérsico sino en los múltiples desafíos que afronta la economía en el medio plazo. Desde la sostenibilidad de las inversiones de la IA, pasando por el debilitamiento de las posiciones fiscales y el refuerzo de las vulnerabilidades financieras, en un mercado en el que cada vez están más estrechamente conectados los bonos soberanos con los intermediarios financieros no bancarios, en especial los hedge funds. Seguir leyendo
El subdirector del Departamento Monetario y Económico del Banco de Pagos Internacionales (BIS) destaca los riesgos que persisten más allá de Ormuz, como la opacidad del crédito privado o un exceso de inversión en la IA
La economía mundial ha esquivado el escenario más adverso, el de una grave escasez de energía que impulse la inflación de forma persistente y limite el crecimiento. Gaston Gelos (Montevideo, 57 años), subdirector del Departamento Monetario y Económico del Banco de Pagos Internacionales (BIS, por sus siglas en inglés) —la entidad que agrupa a los supervisores bancarios de todo el mundo, el banco de los bancos centrales— reconoce que el acuerdo entre EE UU e Irán para detener la guerra y reabrir el estrecho de Ormuz aleja el peor de los supuestos, si bien insiste en que “aún existen riesgos”. No solo en lo relativo a la recuperación del suministro del petróleo del golfo Pérsico sino en los múltiples desafíos que afronta la economía en el medio plazo. Desde la sostenibilidad de las inversiones de la IA, pasando por el debilitamiento de las posiciones fiscales y el refuerzo de las vulnerabilidades financieras, en un mercado en el que cada vez están más estrechamente conectados los bonos soberanos con los intermediarios financieros no bancarios, en especial los hedge funds. “El alto apalancamiento de estos fondos puede convertir pequeños ajustes en grandes tensiones. Esta vulnerabilidad es importante. La liquidez puede evaporarse rápidamente cuando hay un shock”, afirma Gelos en una entrevista online con este diario. Su advertencia está muy presente en el informe económico anual que publica este domingo el BIS y en el que también alude a amenazas muy candentes. En un mundo que empieza a recomponerse del shock energético que ha supuesto el bloqueo de Ormuz queda la gran incógnita de a cuánto ascenderá la magnitud del golpe, es decir, cuánto tiempo tardará la inflación en reconducirse. La pelota está ahora en el tejado de los bancos centrales, a los que el BIS advierte en su informe. “Con el repunte de la inflación tras la pandemia aún fresco en la memoria, no deben descartarse los riesgos de que incluso las perturbaciones de la oferta transitorias desencadenen efectos de segunda ronda e inflación persistente“, recoge el informe anual del BIS. El BCE ha subido los tipos en junio, en una decisión que Christine Lagarde ha defendido como justificada y no preventiva, y la Fed podría elevarlos antes de fin de año.-¿Cuál debe ser ahora el papel de los bancos centrales?-La tarea de los bancos centrales es mantener ancladas las expectativas de inflación a medio plazo, pero evitando al mismo tiempo una reacción exagerada a sus efectos iniciales. Es como caminar por una cornisa, anclar expectativas sin sobrerreaccionar. Si las expectativas de inflación aumentaran, si cambia la dinámica de precios y salarios y si se intensifican las presiones de la demanda, ahí sí tendrían que reaccionar. Los riesgos han disminuido, pero todavía no han sido eliminados por completo”. La reanudación del flujo de petróleo no va a ser ningún camino de rosas y el regreso a cierta normalidad va a llevar semanas, cuando n
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