El auge pospandemia del crédito privado avivó los temores sobre la laxitud de los criterios de concesión de préstamos y el latigazo que se produciría una vez bajasen los tipos. Algunos colapsos recientes y un renovado entusiasmo han centrado la atención en otros pioneros, y los últimos graznidos en torno al banco en la sombra Blue Owl (búho azul), de 20.000 millones de dólares, no harán más que agitar más los ánimos.. Seguir leyendo
Los problemas del banco en la sombra, impulsor de la IA, tienen poco que ver con los de First Brands o Tricolor
Breakingviews. Opinión. Texto en el que el autor aboga por ideas y saca conclusiones basadas en su interpretación de hechos y datos. Los problemas del banco en la sombra, impulsor de la IA, tienen poco que ver con los de First Brands o Tricolor. Craig Packer, cofundador de Blue Owl, en una entrevista el día 19.Brendan McDermid (REUTERS). El auge pospandemia del crédito privado avivó los temores sobre la laxitud de los criterios de concesión de préstamos y el latigazo que se produciría una vez bajasen los tipos. Algunos colapsos recientes y un renovado entusiasmo han centrado la atención en otros pioneros, y los últimos graznidos en torno al banco en la sombra Blue Owl (búho azul), de 20.000 millones de dólares, no harán más que agitar más los ánimos.. Desde Blackstone hasta Apollo, los prestamistas no bancarios cotizados han sufrido a medida que los aranceles sacudían los mercados y una Reserva Federal más acomodaticia auguraba el fin de los altos costes de financiación. La caída de Blue Owl se ha acelerado más allá de la bandada. Su acción ha caído más de un 40% este año.. Parte del problema es que se inclina por usar fondos de inversión cotizados, conocidos como compañías de desarrollo empresarial, para albergar sus abultadas carteras de préstamos. Los inversores están migrando: Blue Owl Capital Corporation, OBDC, cotiza a 0,79 veces su valor liquidativo declarado (NAV). Blue Owl Technology Finance Corporation, OTF, a 0,77. Esto abre un caro arbitraje. Blue Owl está ordenando un complejo entramado de fondos privados y cotizados mediante fusiones. Queda un problema: OBDC II, cuyos préstamos se solapan en un 98% con los de OBDC. Dado que OBDC II no cotiza, los inversores pueden rescatar sus participaciones al NAV del fondo. La operación obvia es salir de OBDC II, comprar OBDC y capturar el descuento del 20%.. Para cerrar la brecha, Blue Owl reveló a principios de mes un plan para fusionar las BDC. Los reembolsos de OBDC II estarán restringidos. Tras el acuerdo, vender las acciones en caída también será caro. Un plan de recompra de OBDC y un dividendo más sustancioso deberían de ayudar, pero el momento es terrible. No obstante, estabilizar los fondos es importante para la matriz Blue Owl Capital, ya que sus dos BDC cotizadas pagaron el equivalente a más del 20% de sus comisiones de gestión el año pasado. Hay signos de tensión: los pagos en especie, o gastos de intereses no monetarios, supusieron el 9,5% de los ingresos totales de OBDC en el último trimestre, y el 13,8% en OTF. Para ser justos, hay que decir que estas cifras son inferiores al 13,5% y al 21% respectivos del año anterior.. Lo que llama la atención es que esto tiene poco que ver con las crisis de First Brands y Tricolor, a las que Blue Owl no estaba expuesta. Los recientes temores de sobrecalentamiento giran en torno a la inteligencia artificial, de la que Blue Owl es una de sus principales impulsoras, y hace poco ha cerrado una asociación de 30.000 millones de dólares con Meta para crear un centro de datos. Cada vez es más razonable preocuparse por las turbulencias que se avecinan en el crédito privado.. Los autores son columnistas de Reuters Breakingviews. Las opiniones son suyas. La traducción, de Carlos Gómez Abajo, es responsabilidad de CincoDías. Recibe la Agenda de Cinco Días con las citas económicas más importantes del día. Opinion Cinco Días en Facebook. Opinion Cinco Días en Twitter. Normas ›. Mis comentariosNormas. Rellena tu nombre y apellido para comentarcompletar datos. Please enable JavaScript to view the comments powered by Disqus.. Archivado En. Opinión. Crédito empresas. Estados Unidos. Inteligencia artificial. Inversión. Se adhiere a los criterios deMás información. Si está interesado en licenciar este contenido, pinche aquí. _. Últimas noticias. 05:3005:3005:3005:30. Buscar bolsas y mercados. Ibex 35EurostoxxS&P 500
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