El gobernador del Banco de España, José Luis Escrivá, ha sacado hoy la cara por los bancos centrales en un nuevo orden mundial más fragmentado. El creciente uso de medidas económicas como herramientas de presión geopolítica —como los aranceles de Trump— está impactando sobre los flujos de capital y los tipos de cambio, lo que pone en riesgo la estabilidad financiera, ha argumentado el banquero. “Estamos operando en un mundo que se desplaza gradualmente desde la cooperación multilateral hacia otro en el que las herramientas económicas y financieras se usan como instrumentos de presión”, ha apuntado. En este contexto, la acción de los banqueros centrales se ha vuelto cada vez más determinante.. Seguir leyendo
El gobernador del Banco de España subraya que las medidas geoeconómicas tienen a veces efectos contrarios a sus objetivos
El gobernador del Banco de España, José Luis Escrivá, ha sacado hoy la cara por los bancos centrales en un nuevo orden mundial más fragmentado. El creciente uso de medidas económicas como herramientas de presión geopolítica —como los aranceles de Trump— está impactando sobre los flujos de capital y los tipos de cambio, lo que pone en riesgo la estabilidad financiera, ha argumentado el banquero. “Estamos operando en un mundo que se desplaza gradualmente desde la cooperación multilateral hacia otro en el que las herramientas económicas y financieras se usan como instrumentos de presión”, ha apuntado. En este contexto, la acción de los banqueros centrales se ha vuelto cada vez más determinante.. Escrivá ha intervenido esta mañana en la clausura del I LatAm Economic Forum del Banco de España, celebrado en Roda de Bará (Tarragona), un foro en el que participó el viernes la presidenta del Banco Central Europeo (BCE), Christine Lagarde.. En su intervención, Escrivá ha sostenido que muchas medidas geoeconómicas que se diseñan con una visión estática —como imponer tarifas elevadas a rivales y socios comerciales— no tienen en cuenta la capacidad de adaptación de economías, empresas y hogares. A medio y largo plazo, ha señalado, sus efectos pueden “resultar contrarios a los objetivos perseguidos”, al reorientarse los intercambios y ganar relevancia acuerdos antes estancados. Un caso paradigmático es México, que se ha convertido en el mayor aliado comercial de Estados Unidos, a pesar de la retórica de Trump.. El gobernador destacó que los aranceles inciden menos por su impacto directo sobre el comercio que por los canales financieros que activan. “Los aranceles muerden primero a través de los mercados financieros: cambian el valor de los activos y pasivos existentes y empujan a los inversores a mover o retirar capital”, ha afirmado, lo que puede traducirse en efectos relevantes con efectos significativos sobre acciones y bonos, y sobre la estabilidad macroeconómica.. Escrivá ha advertido además de que las respuestas a las tensiones geopolíticas no son lineales ni inmediatas. “La respuesta a la presión geoeconómica es endógena y dinámica”, afirmó, y ha subrayado que “los efectos a más largo plazo pueden diferir sustancialmente de los inmediatos e incluso ir en sentido contrario a los objetivos de quienes diseñan estas medidas”, en la medida en que economías y agentes ajustan su comportamiento.. Escrivá añadió que la eficacia de la presión geoeconómica depende de los llamados “cuellos de botella” —en finanzas, tecnología, plataformas o aprovisionamientos críticos— y del grado de control y sustituibilidad de esos nodos. Cuando el control es elevado y la sustitución difícil, dijo, la interdependencia puede convertirse en una fuente de vulnerabilidad.. En el ámbito tecnológico, el gobernador defendió que los bancos centrales deben incorporar la innovación, pero también actuar como garantes últimos del sistema monetario. En ese contexto, subrayó que “las ‘stablecoins’ privadas, por su propia naturaleza, no pueden anclar el sistema monetario”, ya que su estabilidad depende de una confianza que “puede desaparecer justo en el momento en que más se necesita”, a diferencia del dinero del banco central.. Por último, al referirse a América Latina, Escrivá ha señalado que la región es hoy más resiliente que en el pasado gracias al fortalecimiento de sus marcos de política monetaria, aunque ha advertido contra la complacencia. El gobernador ha apuntado que la estabilidad macroeconómica es necesaria pero insuficiente y que el crecimiento futuro dependerá también de reformas estructurales, políticas fiscales sólidas y la capacidad de atraer capital a largo plazo en un entorno de flujos más volátiles.
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