Los horarios de negociación de las Bolsas han cambiado radicalmente a lo largo de los siglos. En sus orígenes, la Bolsa de Ámsterdam, fundada en 1602, operaba sin horarios formales, en espacios al aire libre o en cafeterías. Con el paso del tiempo, el aumento del volumen de operaciones, la creciente integración global y el desarrollo de los sistemas tecnológicos llevaron a una progresiva formalización de los mercados. Así surgieron horarios de negociación fijos, pensados para aportar orden y transparencia, y para alinearse con los ritmos del sistema bancario. Pero la disrupción del mercado de criptoactivos, que nunca cierra, ha llevado a varios mercados a plantearse horarios extendidos o, incluso, a negociar las 24 horas al día.. Seguir leyendo. Tokenización. Las principales Bolsas de EE UU no solo se plantean extender el horario de su operativa sino también buscan ofrecer valores y fondos tokenizados las 24 horas del día, los siete días de la semana: Nyse está desarrollando una plataforma basada en blockchain, que permitirá la “liquidación instantánea, órdenes en dólares y financiación en stablecoins”. Nasdaq está trabajando con Kraken para permitir que las acciones se negocien en sus mercados y se liquiden en forma de token a través de la infraestructura de Depository Trust & Clearing Corp (que es la principal cámara de compensación y liquidación de valores del mundo), para dar a las empresas que cotizan en Bolsa mayor control sobre sus acciones tokenizadas. De esta forma, entran en un mercado dominado por empresas cripto: firmas como eToro, Gemini, Kraken ya ofrecen títulos tokenizados de compañías estadounidenses y permiten a los inversores operar las 24 horas (no están disponibles para inversores de EE UU).. Xavier Brun, profesor de finanzas de la UPF Barcelona School of Management y responsable de renta variable en Trea AM, ve con cautela estas soluciones. En particular, se pregunta si el regulador permitirá comprar a los profesionales estas acciones. “Si no, la liquidez caería en picado”, asevera. Además, apunta que estos mercados deberían ser lo más fieles posible a los tradicionales, es decir, el valor de estos tokens debería ir de la mano del de las acciones. Pero para ello se necesita liquidez. «Podrían existir divergencias en los precios de las acciones y del token que representa la acción, porque son dos productos distintos», insiste.. En junio del año pasado, Kraken anunció su servicio xStocks en Europa, permitiendo invertir desde el Viejo Continente en acciones tokenizadas de cotizadas estadounidenses como Nvidia, Novo Nordisk y Apple, entre otras, emitidas por Backed, un emisor externo con sede en Suiza. Enseguida se vio que la divergencia de precios podía suponer un problema. A principios de julio, AAPLX, un token que replica las acciones de Apple, subió hasta los 236,72 dólares, con una prima del 12% respecto al valor al que cotizaba en ese momento. Otro token que sigue a Amazon cuadruplicó el precio de cierre de la acción el día anterior. Los expertos señalan que esto ocurre porque los tokens se negocian en múltiples plataformas y con poca liquidez: por ello pueden sufrir movimientos bruscos cuando los usuarios compran o venden una elevada cantidad de estos activos.
La Bolsa de Nueva York y Nasdaq tienen planes para extender su horario, opción que Europa empieza a debatir. Los expertos alertan de que la baja liquidez puede disparar la volatilidad
Los horarios de negociación de las Bolsas han cambiado radicalmente a lo largo de los siglos. En sus orígenes, la Bolsa de Ámsterdam, fundada en 1602, operaba sin horarios formales, en espacios al aire libre o en cafeterías. Con el paso del tiempo, el aumento del volumen de operaciones, la creciente integración global y el desarrollo de los sistemas tecnológicos llevaron a una progresiva formalización de los mercados. Así surgieron horarios de negociación fijos, pensados para aportar orden y transparencia, y para alinearse con los ritmos del sistema bancario. Pero la disrupción del mercado de criptoactivos, que nunca cierra, ha llevado a varios mercados a plantearse horarios extendidos o, incluso, a negociar las 24 horas al día.. En media, las Bolsas operan aproximadamente 5 horas y 51 minutos al día, según la Federación Mundial de Bolsas (WFE). Sin embargo, la actividad en algunos mercados no termina con la fijación oficial del precio de cierre: existen sesiones posteriores —el postmercado— y también negociación antes de la apertura —el premercado— en las que los inversores pueden seguir operando, aunque con menor liquidez.. Otros instrumentos, como los futuros sobre índices bursátiles, también cotizan fuera del horario habitual de las Bolsas y cada vez más plataformas y brókeres ofrecen acceso a ellos. El pasado junio, por ejemplo, BME amplió el periodo de negociación de los futuros sobre el Ibex, que ahora se extiende desde las 8:00 hasta las 22:00. En el caso de las materias primas, la negociación suele ser aún más extensa. Se puede operar desde el domingo hasta el viernes, prácticamente las 24 horas del día durante cinco jornadas a la semana.. El cada vez mayor apetito de los inversores por operar fuera del horario habitual de las Bolsas tradicionales ha hecho que varios mercados se planteen extender su sesión oficial a lo largo del día. Los recientes acontecimientos geopolíticos lo demuestran: cuando estalló el conflicto en Irán, muchos operadores acudieron a plataformas como el exchange cripto Hyperliquid, que ofrece futuros perpetuos, una modalidad de derivados altamente especulativa que permite apostar por las fluctuaciones de precios del petróleo 24/7, anticipándose así a la apertura de los mercados convencionales.. Así, varios grupos bursátiles de Estados Unidos estudian ampliar sus horarios de negociación. NYSE Arca, filial de Intercontinental Exchange, presentó en 2024 una solicitud ante la SEC proponiendo un modelo de negociación 22/5 (22 horas de lunes a viernes) para facilitar el acceso al mercado a los inversores globales, especialmente en Asia y Europa. En un informe del pasado septiembre, el World Economic Forum estimó que la propiedad extranjera de acciones estadounidenses ha alcanzado los 16,8 billones de dólares (equivalente a un 17,8% de las acciones estadounidenses).. Si se aprobara, sería una de las mayores ampliaciones de horarios bursátiles de la historia moderna, según la Federación Mundial de Bolsas. Pero no es la única. Cboe Global Markets (una de las mayores plataformas de derivados con sede en Chicago) introdujo horarios extendidos en 2021 y ha anunciado planes para ofrecer negociación 24 horas al día, cinco días a la semana en su bolsa de acciones Cboe EDGX Exchange; el Nasdaq también explora la misma posibilidad.. En Europa, la mayoría de los mercados regulados opera con horarios de cierre de negociación entre las 16:30 y las 18:00. Algunas plataformas ofrecen horarios extendidos hasta las 22:00 para inversores minoristas, mientras un número limitado de centros de negociación cierra a medianoche. El Viejo Continente no es ajeno a esta tendencia: la Bolsa de Londresestaría estudiando la posibilidad de permitir la negociación las 24 horas del día, según el Financial Times.. Rosa Armesto Plaja, directora general de la Federación Europea de Bolsas y Mercados, explica que esta tendencia es algo que ha calado en el Viejo Continente. “En línea con la iniciativa europea de la Unión de Ahorro e Inversión hay un enfoque hacia el inversor minorista, que trabaja durante el día y prefiere, o solo puede, operar fuera del horario habitual de los mercados. Ofrecerle negociar en Bolsa fuera del horario estipulado facilitaría el acceso a los mercados”, asegura. Pero aclara que todo depende de la demanda. “Los operadores de mercado están intentando facilitar esta posible transición. Ya no es un debate de si se está a favor o en contra. Si hay demanda, intentarán ofrecer lo que se pide basándose en su capacidad tecnológica”.. Para la directiva, extender el horario podría ser una vía para canalizar la liquidez de los ahorradores europeos, que está principalmente en depósitos y cuentas bancarias. “Poco a poco el inversor minorista entra más en los mercados. Alargar el horario de negociación va en línea con ese objetivo”, señala. Además, destaca que podría distribuir la liquidez en los mercados de renta variable europeos, que ahora se concentra en unos pocos minutos, durante las subastas de apertura y cierre.. No obstante, no es oro todo lo que reluce. La Federación Internacional de Bolsas (WFE) reconoce que un modelo 24/7 plantea importantes desafíos en relación con la liquidez. El mercado de criptomonedas es un termómetro de ello: a pesar de la operativa continua, la actividad sigue concentrada durante las horas de negocio convencionales, alineada con los mercados tradicionales. Durante el fin de semana es significativamente menor, con volúmenes de negociación reducidos, spreads más amplios —la diferencia entre el precio de compra y el precio de venta— y volatilidad más elevada.. En múltiples ocasiones, especialmente ante eventos geopolíticos adversos o declaraciones de Donald Trump, la volatilidad se ha disparado, debido a la baja liquidez en el mercado, que acentúa los movimientos. Lo mismo podría ocurrir en las Bolsas tradicionales, según los expertos. “Si la liquidez es baja, se pueden magnificar todos los movimientos. Si nos dilatamos en 24/7, la volatilidad fuera de hora podría ser espectacular”, advierte Xavier Brun, profesor de finanzas de la UPF Barcelona School of Management y responsable de renta variable en Trea AM.. Por otro lado, los expertos apuntan que las infraestructuras tradicionales están diseñadas para operar durante horas laborales bien definidas, que se alinean con los sistemas de pagos de los bancos centrales. En unos mercados que nunca cierran, la desalineación entre los horarios de negociación y la disponibilidad de financiación plantea desafíos para la liquidación de las operaciones. “Si se realizan fuera de las ventanas operativas de los sistemas de pago de los bancos centrales, es posible que los movimientos de efectivo necesarios para liquidarlas no puedan ejecutarse en tiempo real”, avisan desde la WFE.. La geografía también podría afectar a la liquidez. “Los mercados que operan en distintas jurisdicciones suelen liquidarse en diferentes monedas. Un desajuste en el momento de la conversión de divisas puede generar fallos en la entrega de efectivo, especialmente para los inversores internacionales que deben convertir moneda extranjera antes de comprar activos en otro mercado”, añaden. Este nuevo modelo requeriría además transformaciones profundas en gran parte del ecosistema post-contratación:operar cámaras de compensación y sistemas de liquidación de forma continua requeriría cambios en la gestión del riesgo operativo.. La supervisión también se vería afectada. Un portavoz de la ESMA señala que está monitorizando de cerca esta tendencia y que se está debatiendo a nivel internacional en el marco de la Organización Internacional de Comisiones de Valores, dado su impacto transfronterizo. “La ampliación de los horarios de negociación podría generar oportunidades, mejorar el acceso de los inversores y alinear los mercados de la UE con los patrones globales de negociación. Sin embargo, estos avances plantean importantes consideraciones desde la perspectiva de la supervisión y de la estructura de los mercados. Es necesario vigilar el impacto de la ampliación de los horarios de negociación sobre la liquidez, la resiliencia operativa, la integridad del mercado y la protección de los inversores”, aseguran.. Las principales Bolsas de EE UU no solo se plantean extender el horario de su operativa sino también buscan ofrecer valores y fondos tokenizados las 24 horas del día, los siete días de la semana: Nyse está desarrollando una plataforma basada en blockchain,que permitirá la “liquidación instantánea, órdenes en dólares y financiación en stablecoins”. Nasdaq está trabajando con Kraken para permitir que las acciones se negocien en sus mercados y se liquiden en forma de token a través de la infraestructura de Depository Trust & Clearing Corp (que es la principal cámara de compensación y liquidación de valores del mundo), para dar a las empresas que cotizan en Bolsa mayor control sobre sus acciones tokenizadas. De esta forma, entran en un mercado dominado por empresas cripto: firmas como eToro, Gemini, Kraken ya ofrecen títulos tokenizados de compañías estadounidenses y permiten a los inversores operar las 24 horas (no están disponibles para inversores de EE UU).. Xavier Brun, profesor de finanzas de la UPF Barcelona School of Management y responsable de renta variable en Trea AM, ve con cautela estas soluciones. En particular, se pregunta si el regulador permitirá comprar a los profesionales estas acciones. “Si no, la liquidez caería en picado”, asevera. Además, apunta que estos mercados deberían ser lo más fieles posible a los tradicionales, es decir, el valor de estos tokens debería ir de la mano del de las acciones. Pero para ello se necesita liquidez. «Podrían existir divergencias en los precios de las acciones y del token que representa la acción, porque son dos productos distintos», insiste.. En junio del año pasado, Kraken anunció su servicio xStocks en Europa, permitiendo invertir desde el Viejo Continente en acciones tokenizadas de cotizadas estadounidenses como Nvidia, Novo Nordisk y Apple, entre otras, emitidas por Backed, un emisor externo con sede en Suiza. Enseguida se vio que la divergencia de precios podía suponer un problema. A principios de julio, AAPLX, un token que replica las acciones de Apple, subió hasta los 236,72 dólares, con una prima del 12% respecto al valor al que cotizaba en ese momento. Otro token que sigue a Amazon cuadruplicó el precio de cierre de la acción el día anterior. Los expertos señalan que esto ocurre porque los tokens se negocian en múltiples plataformas y con poca liquidez: por ello pueden sufrir movimientos bruscos cuando los usuarios compran o venden una elevada cantidad de estos activos.. ¿Estás pensando en invertir en criptoactivos? Esto es lo que tienes que saber
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