La Reserva Federal (Fed) cumplió este miércoles con el guion esperado y mantuvo los tipos de interés en el rango de entre 3,5% y el 3,75% tras las rebajas acometidas a finales del año pasado. Sin sorpresas en la decisión, ni señales claras sobre los próximos movimientos, la reunión dejó una sensación de pausa prolongada: “Existen evidencias de estabilización” declaró el presidente del banco central, Jerome Powell. Pero más allá del corto plazo, los mercados ya empiezan a mirar más lejos y descuentan que el primer recorte de tipos de 2026 se producirá después de la salida de Powell como responsable del banco central, cuyo mandato concluye en mayo.. Seguir leyendo
La estabilización del mercado laboral y de la inflación llevan a los analistas a apostar por un periodo de pausa en los recortes
La Reserva Federal (Fed) cumplió este miércoles con el guion esperado y mantuvo los tipos de interés en el rango de entre 3,5% y el 3,75% tras las rebajas acometidas a finales del año pasado. Sin sorpresas en la decisión, ni señales claras sobre los próximos movimientos, la reunión dejó una sensación de pausa prolongada: “Existen evidencias de estabilización” declaró el presidente del banco central, Jerome Powell. Pero más allá del corto plazo, los mercados ya empiezan a mirar más lejos y descuentan que el primer recorte de tipos de 2026 se producirá después de la salida de Powell como responsable del banco central, cuyo mandato concluye en mayo.. Según los datos de CME Group, referencia para el seguimiento de las expectativas del mercado sobre las próximas decisiones de la Reserva Federal en cuanto a los tipos de interés, el 86,5% de los inversores espera que los tipos se mantengan sin cambios en la reunión de marzo y el 74% anticipa también estabilidad en abril. Es a partir de junio cuando el escenario empieza a cambiar: con un nuevo presidente de la Fed, elegido por Donald Trump, el mercado empieza a poner precio al primer recorte. Para entonces, el 48% de las probabilidades apunta a que los tipos bajen hasta un rango de entre el 3,25% y el 3,5%, frente a un 38,5% que aún apuesta porque se mantengan invariables.. “Los datos recientes apuntan a un sólido impulso económico, una mayor estabilidad del mercado laboral y una relajación de las presiones inflacionistas”, señala la economista Tiffany Wilding, de Pimco. Unos factores que han contribuido a reducir los riesgos para ambos lados del mandato de la Fed y que respaldan el enfoque de mantener la estabilidad.. En la misma línea, Goldman Sachs subraya que la combinación de mejores datos de crecimiento y las primeras señales de estabilización del empleo permiten al Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC) adoptar una postura de espera. Aunque Powell dejó claro que un nuevo debilitamiento del mercado laboral justificaría un recorte de tipos, tanto la Fed como la propia entidad esperan que el empleo se mantenga estable a lo largo de este año, con la tasa de paro moviéndose en torno al 4%. “Si se confirma la estabilidad prevista, el próximo recorte probablemente tardará en llegar”, valoran desde el banco.. Otro de los elementos clave que explicarían esta pausa es la evolución de la inflación. Aunque la subyacente se sitúa todavía en torno al 3%, por encima del objetivo del 2%, varios factores juegan a favor de una moderación progresiva. Entre ellos, el aumento de la productividad asociado a la inversión en inteligencia artificial, la desaparición paulatina de los efectos de los aranceles y la desaceleración de los costes de la vivienda. Todo ello permite a la Fed ganar tiempo y esperar señales más claras antes de volver a flexibilizar su política.. “No debería extrañar que la Fed entre en pausa durante un periodo largo de tiempo. La economía americana está acelerando, el mercado laboral, con alguna grieta, sigue sólido, y la inflación sigue un punto por encima del nivel objetivo. Y están por llegar los efectos de los estímulos fiscales aprobados el año pasado”, añade David Macià Pérez, director de inversiones y estrategia de mercados de Creand Asset Management en Andorra.. Con este telón de fondo, el foco del mercado empieza a desplazarse desde los datos macroeconómicos inmediatos hacia el relevo en la cúpula de la Reserva Federal. El mandato de Powell como presidente concluye en mayo y su sucesión, que corresponderá designar a Donald Trump, introduce un elemento adicional de incertidumbre en la hoja de ruta de la política monetaria. Aunque Powell puede seguir formando parte del consejo de la Fed más allá de esa fecha, los inversores asumen que el cambio de liderazgo podría marcar el inicio de una nueva fase, en la que el banco central se muestre más dispuesto a reactivar los recortes de tipos si la inflación continúa moderándose.. Curiosamente, la sorpresa de la reunión de enero ha sido la disconformidad del gobernador Christopher Waller (uno de los principales candidatos a suceder a Powell) que se mostró a favor de una reducción de un cuarto de punto en las tasas. En los días previos a la reunión había expresado públicamente comentarios que no parecían presentar argumentos sólidos para otra reducción de las tasas tan pronto.. Por ahora, con Powell decidido a preservar la independencia del banco central frente a las presiones políticas y con la economía un mostrando fortaleza, la Fed parece que aplicará una pausa prolongada en la política monetaria. A falta de un giro claro en los datos de inflación o empleo, el mercado da por hecho que la próxima bajada de tipos no llegará bajo el actual presidente, sino ya en la etapa posterior.
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