Las sicavs fueron durante años el vehículo predilecto de las fortunas españolas para gestionar sus inversiones financieras. Llegó a haber 3.400, con un patrimonio agregado de 38.000 millones de euros. Un cambio legal en 2022 les restó atractivo fiscal y provocó la desaparición de casi el 80% de ellas. Algunas de estas familias adineradas han optado por crear su propia gestora de fondos de inversión para tener pleno control de los vehículos y dar entrada a nuevos inversores.. Seguir leyendo
Las familias Urquijo, Del Pino, Matutes, Entrecanales o Serratosa tienen sus propias sociedades gestoras de inversión colectiva
Las sicavs fueron durante años el vehículo predilecto de las fortunas españolas para gestionar sus inversiones financieras. Llegó a haber 3.400, con un patrimonio agregado de 38.000 millones de euros. Un cambio legal en 2022 les restó atractivo fiscal y provocó la desaparición de casi el 80% de ellas. Algunas de estas familias adineradas han optado por crear su propia gestora de fondos de inversión para tener pleno control de los vehículos y dar entrada a nuevos inversores.. Las sociedades de inversión de capital variable (sicavs) funcionaron durante años como un vehículo de inversión controlado por una única familia. Un vehículo que solo tenía que pagar un 1% del Impuesto sobre Sociedades. Los encargados de gestionarlas eran bancos como Santander, Bankinter, Banca March, UBS o Renta 4. En 2022 se exigió que las sicavs tuvieran al menos 100 accionistas, para ser auténticos vehículos de inversión colectiva. La mayoría no cumplía con este criterio y tuvo que liquidarse. Otras se reconvirtieron en sicavs luxemburguesas, otras en fondos de capital riesgo y otras en fondos de inversión.. Varias familias, para mantener el control total de su patrimonio financiero, decidieron crear sus propias gestoras de fondos. Es el caso de la familia de hoteleros Matutes, junto a Ismael Villalobos (La Casa de las Carcasas) y la familia Nestares (Avizor), que se asociaron para fundar en 2025 la MacroFlow Partners, con Juan Aznar Losada (ex Mutuactivos) como presidente. La firma está muy centrada en inversores profesionales y en oficinas de gestión patrimonial de personas adineradas.. Un caso similar es la barcelonesa Diagonal Asset Management, que tiene como consejeros y accionistas al ex tenista profesional Sergi Bruguera y al empresario del cómic Roberto Martínez (fundador de Norma Editorial). Antes de la reforma, ambos tenían su dinero en sicavs, gestionadas por una agencia de valores controlada por Marc Ciria i Roig (candidato a la presidencia del FC Barcelona). “Decidí, junto con varios de mis clientes, pasar a crear nuestra propia gestora y que las sicavs se integraran en un solo fondo, para facilitar la operativa”, explica Ciria.. Otra firma de nuevo cuño es Silver Alpha Asset Management, creada en 2024. Uno de sus fundadores es Javier Martín, hijo del constructor Fernando Martín (Martinsa-Fadesa). La gestora, además de ofrecer tres fondos de inversión convencionales, se encarga de administrar Augaram Global, una sociedad de capital riesgo (SCR) que agrupa varias participaciones empresariales de la familia Martín.. “Contar con una gestora de inversión propia permite controlar al máximo los costes y la selección de los profesionales, algo que con las sicavs no siempre era posible”, explica un directivo de una importante firma de consultoría española, con más de 20 años de experiencia en el sector. En Zaragoza, el emprendedor aragonés César Sala (dueño de la consultora Cyposa y de las gasolineras Naftë) registró hace un año su propia gestora de fondos, Tesys AF, que previamente había actuado como su family office.. En 2025 también se creó Estela Capital, impulsada por Alejandro Entrecanales Marsans (hijo de José María Entrecanales, fundador de Acciona). Esta es la segunda gestora vinculada a esta familia de empresarios, que hace décadas fundó la célebre Bestinver, para administrar parte de su patrimonio financiero. Hoy sigue siendo una filial de la compañía familiar, Acciona.. Aunque la tendencia se ha acelerado en los últimos años, muchas familias, como los Entrecanales, llevan décadas administrando sus inversiones financieras a través de una sociedad gestora de fondos de inversión colectiva. Así ha ocurrido con los Hernández Calleja (Ebro Foods), que fundaron en 2015 Magallanes Value Investors junto con Iván Martín; con los Serratosa, impulsores en 2017 de Nao Asset Management; o la familia de banqueros Urquijo, que en 2018 reconvirtió su sicav en la gestora de fondos Muza Gestión de Activos. “Ya veíamos desde hace tiempo que el régimen jurídico de las sicavs iba a cambiar y que podíamos aprovechar toda nuestra experiencia con la sicav para gestionar fondos abiertos, accesibles para todos los públicos”, relata Luis Urquijo, consejero delegado de la firma.. Otra de las firmas que abrió el camino fue Lierde Sicav, impulsada por el ex presidente de Telefónica, César Alierta, y que en 2018 se convirtió en una gestora convencional, Augustus Capital AM, que gestiona algo más de 100 millones de euros.. Otras grandes fortunas españolas mantienen desde hace décadas gestoras propias, pero totalmente enfocadas en la administración de sus vehículos. Es el caso de Omega Gestión de Inversiones, el family office de Alicia Koplowitz o Pactio Gestión, donde la familia Del Pino mantiene sus sicavs.
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